近日，广发证券发展权衡中心董事总司理、首席钞票权衡官戴康在“上证·首席讲坛”发扮演讲并收受上海证券报记者专访。戴康暗意，公共钞票树立应围绕三大中枢成分，即逆公共化、债务周期及AI产业趋势。在此配景下，他以为，刻下公共经济不细则性陆续抬升，在投资计谋层面应摄取反脆弱的“公共杠铃策略”，一端是细则性安稳钞票，另一端是高收益高波动钞票，抓续看好黄金、短久期好意思债、中国利率债、中国的红利钞票+AI科技产业的投资价值。

　　“新投资范式”下的钞票树立想路

　　“中国经济从‘青少年’成长到‘中年’的历程中，成本阛阓投资范式也会在公共经济周期、产业趋势及监管政策导向等一系列成分的影响下而发生变迁。”在戴康看来，投资环境的变化带来了策略权衡的“进化”。

　　从“措施论”到“进化论”，恰是基于这种策略权衡框架的迭代，戴康于2023年6月建议了“新投资范式”，2024年证据了新范式的三大底层逻辑，划分是逆公共化、债务周期错位和AI产业趋势。

　　刻下，好意思国营业政策牵动着公共成本阛阓的“神经”。对此，戴康以为，好意思国营业政策难以逆转上述三大底层逻辑，以致在一定进程上加大了公共政事经济的不细则性。因此，计谋层面，公共钞票树立仍然是反脆弱的“公共杠铃策略”，一端是细则性安稳钞票，另一端是高收益高波动钞票。

　　“中永久投资者需要长远解读全国次第重塑的标的和权衡各种钞票的性价比，况且爱护组合中存在的非对称订价契机。”戴康称，理财投资刻下公共钞票订价显耀低估了好意思国经济阑珊风险，好意思国“阑珊往复”或将是一类赢多输少的往复策略。

　　何如应酬潜在的好意思国经济阑珊风险？戴康以为，爱护好意思股大幅回撤的风险或布局防护板块。此外，在安稳钞票端，黄金的超国度主权信用价值是应酬逆公共化新投资范式的必需树立。

　　看好红利钞票和AI科技的组合

　　桥水基金的首创东说念主瑞·达里欧在其文章《债务周期》中详备证据璧还务周期表面。“关于国内阛阓而言，刻下中枢矛盾仍然是债务周期。”戴康分析说。

　　“中国正处于债务恣意期中‘被迫加杠杆’向‘主动去杠杆’逐渐过渡的阶段。”戴康暗意，一般来说，在上述两个阶段，债市的胜率齐是高于股市的，因此从钞票树立的角度动身，国内利率债仍然具备永久树立价值。

　　在戴康看来，“杠铃策略”雷同适用于对中国钞票的计谋树立。在安稳钞票端，他抓续看好利率债的投资价值，而在权力阛阓方面，则仍然看好红利钞票和AI科技的组合。

　　“在往时几年的好意思股阛阓中，以‘科技七姐妹’为代表的AI板块证据颇佳，但本年好意思股阛阓蕴含着较大的投资风险。”戴康以为，在AI产业大趋势下，中国科技类企业的潜力会更好，已经值得爱护。

　　在具体行业方面，戴康建议爱护杠铃策略两头：一是受益于钞票荒的红利钞票，尤其是基本面有韧劲的行业，如公用奇迹、通讯、银行等；二是受益于AI产业趋势，由基础门径拓荒向中下流哄骗扩散的行业，代表性的是恒生科技指数中的中国科技龙头。

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