国泰海通证券研报默示，一方面这次好意思国关税关于农药主要原药品种有所豁免，一方面部分国内农药龙头企业已收场在好意思国建厂布局，国泰海通证券以为好意思国加征关税对农药行业影响有限，而以此催生的环球农居品商业形态变化有望提振环球农药市集需求。

　　【基础化工】关税布景下看好农药突显刚需属性

　　防守“增捏”评级。一方面这次好意思国关税关于农药主要原药品种有所豁免，一方面部分国内农药龙头企业已收场在好意思国建厂布局，咱们以为好意思国加征关税对农药行业影响有限，而以此催生的环球农居品商业形态变化有望提振环球农药市集需求。

　　好意思国加征关税对农药原药影响有限。好意思东时辰2025年4月2日，好意思方布告对悉数商业伙伴征收“平等关税”。把柄2025年4月3日公布的关税豁免清单，关于较多的农药原药品种举例草甘膦、草铵膦、百草枯等均未被加征该34%的关税。而关于从中国入口的农药制剂（海关编码3808项下）均将加征该34%的新的关税。由于农药具有刚需属性，自2018年中好意思商业摩擦以来，环球农药市集范围仍在稳步增长，我国农药出口量也在快速普及。把柄Trade Map数据，3808项下中国出口金额89.99亿好意思金，其中好意思国5.25亿好意思金，投资平台占比不到6%，故好意思国关税加征关于环球农药需求影响不大，而把柄中农立华价钱指数，限度2025年4月6日，农药原药价钱指数73.0，仍处于近十年的历史低位，咱们以为关税关于原药价钱的影响雷同有限。

　　好意思国制剂加工产能有望受益。由于农药制剂相较原药关税更高，故通过原药形式出口知己意思国，在当地加工成制剂销售将具有彰着上风。润丰股份2024年3月完成收购好意思国德克萨斯州休斯顿隔邻的农化制剂工场后，2025年3月在伊利诺伊州香槟市配置新的坐褥中心，辐命中西部农业中枢性带，决策于2026年栽植季前投产。咱们以为润丰股份前瞻性的布局了好意思国制剂加工基地，有望为农药环球商业会聚孝敬新的蹙迫力量。

　　催化剂：农药价钱高涨、产能布局提前落地。

　　风险提醒：农药价钱进一步下探，产能投放不足预期等。

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