发布日期：2024-04-05 23:26    点击次数：163

（以下本色从中国星河《功绩正经增长，城市更新充分受益》研报附件原文摘要）华建集团(600629)中枢不雅点：事件：公司发布2023年年报。功绩正经增长，新签协议稳步增长。2023年公司竣事商业收入90.59亿元，同比增长12.68%，竣事归母净利润4.25亿元，同比增长10.35%；竣事扣非后归母净利润2.89亿元，同比增长10.89%。其中工程想象商业收入46.74亿元，同比增长1.59%，占商业收入比例为51.60%；工程承包商业收入35.80亿元，同比增长35.70%，占商业收入比例为39.52%。2023年，公司累计新签协议总数123.72亿元，同比增长3.66%。其中，想象扣问协议70.31亿元，同比着落4.52%；工程承包协议53.41亿元，同比增长16.83%。世界化商场设备受外部环境影响较为显然，2023年，公司新签外地协议38.79亿元，同比着落11.59%。毛利率小幅下滑，现款流有所改善。2023年公司详尽毛利率为23.42%，较前年着落0.46pct；净利率为5.11%，较前年着落0.41pct。其中，2023年公司工程想象板块毛利率为33.63%，较前年高潮2.60pct；工程承包板块毛利率为6.94%，较前年着落1.08pct；工程时刻扣问不断与勘查板块毛利率为38.47%，较前年高潮3.21pct。2023年公司运筹帷幄性现款流净流入4.57亿元，同比减少1.01%；投资行径产生的现款流量净额为0.52亿元，利好优配同比增长117.49%，主要系本期收回投资收到的现款较上年同期增多，同期投资支付的现款较上年同期减少，存量投资鸿沟着落。聚焦长三角商场，抢合手城市更新机遇。2023年，城市更新商场需求连接扩大，按照上海市委、市政府对加速鼓舞本市城市更新可持续发展责任的部署条目，公司全力抢合手城市更新修复机遇，聚焦上海土产货商场，设备要点策略区，全年在上海土产货商场新签协议额84.1亿元，占新签协议总数的68%，较上年增长11.5%。公司参与上海市年度重要修复模样63项，鼓舞实行东方重要（东站）、浦东国外机场T3航站楼、北外滩中枢区功能擢升、世博文化公园、世界顶尖科学家论坛会址、三林滨江片区、金山乐高乐土等一无数要点模样；聚焦办事“长三角一体化”，加速组建属地化团队，强化融入当地商场。2023年，公司在长三角地区（上海除外）签约额系数17.96亿元，占外地协议额的46.29%。主要签约模样包括：宁波重要空铁一体主体工程详尽交通中心（GTC）模样、合肥先进光源基础步调修复模样、鲁迅故里三味书屋片区详尽保护模样、上海中医药大学朝阳病院安徽分院等。公司连接擦亮“华东院”、“上海院”等老字号金字牌号，持续打造“中国想象+上海办事”的行业领军工程扣问企业品牌形象，有望受益于城中村改良带来的商场机遇。投资提出：瞻望公司2024-2026年营收辞别为98.84亿元、110.59亿元、127.07亿元，同比辞别增长9.11%、11.88%、14.90%，归母净利润辞别为4.90亿元、5.53亿元、6.25亿元，同比辞别增长15.28%、12.87%、13.06%，EPS辞别为0.50元/股、0.57元/股、0.64元/股，对应现时股价的PE辞别为10.61倍、9.40倍、8.32倍，保管“保举”评级。风险领导：订单落地不足预期的风险；应收账款回收不足预期的风险。

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