（原标题：东吴期货商量所策略早参｜油价“跌跌束缚”，OPEC+减产服从存疑？原油系商品后市如何看？）

宏不雅金融孳生品：商场小幅设置；玄色系板块：开动反弹；动力化工：OPEC会后原油四连跌；有色金属：需求渐弱，铜价回落；农居品:豆类延续跌势，生猪超跌反弹

2023

12/07

01

宏不雅金融孳生品：商场小幅设置

股指期货。周三沪指窄幅触动，在新动力的带动下，创业板指清晰较好。昨日商场小幅设置，但商场情谊依然不高。临连年末，遑急会议行将召开，热心在策略催化下商场预期能否设置。短期指数瞻望延续触动走势，操作建议保合手严慎。

02

玄色系板块：开动反弹

螺卷。螺纹、热卷价钱昨日止跌反弹，主要如故原料价钱的带动。铁矿价钱高涨开动设置基差，焦煤供应较低的问题一直存在。短期看惟有累库不超预期，盘面有望触动偏强运行。

铁矿。铁矿供需相比褂讪，口岸小幅累库，库存历史低位，钢厂库存也偏低，年前补库需求仍在，盘面依然贴水现货超5%，后期跟着钢厂补库和基差设置，盘面有望络续延续高涨，操作上建议逢低作念多。

双焦。焦煤供应天然有增多预期，但实足值依然偏低，且整安检依然严格，总体产量设置不昭着，瞻望短期供应量难有大的普及。盘面止跌反弹，瞻望价钱转为触动偏强走势。焦炭主要随同焦煤，偏强形式有望延续。

玻璃。玻璃价钱触动偏强运行，商场对来岁上半年齐备预期较好，01合约濒临高仓单压力，1-5价差合手续走弱，建议当下行情不雅望。

纯碱。青海地区的碱厂减产仍在延续，金山产线镇定规复，纯碱供应偏低。需求端，下流补库需求隆盛，碱厂延续去库，库存较低。当下现货价钱依然坚挺，瞻望01合约延续偏强的走势。高基差下05合约夜盘大幅高涨，基本面概略情味仍在，建议不雅望。

03

动力化工：OPEC会后原油四连跌

原油。短期商场情谊仍然偏弱，因为OPEC会议减产力度不足预期以及商场质疑OPEC来岁一季度自发减产灵验性。沙特和俄罗斯此前先后话语为OPEC减产站台，但商场反馈较为冷淡。瞻望油价下方凑合仍有一定支撑，但商场短缺利多驱动或使油价督察偏弱触动。热心本周五好意思国职业数据，关键的休闲率数据或指导好意思国通往软着陆的可能性。

沥青。11月第5周行业数据露出沥青本周沥青供需双减，厂库增多但更主要的社库减少，数据总体旯旮中性。期货层面，冬储形势顺利或为期货托底。由于相对低估值以及远期条约陆续开释，近期沥青走势相对本钱端昭着偏强，但隔夜油价合手续纰谬，沥青需详确跟跌风险。

LPG。基本面供应方面仍相对饱胀，原油纰谬导致海外商场偏弱，而降温后燃气需求的复苏使得国内商场坚挺，短期内强外弱分化形式将会督察。入口本钱松动鼓动盘面触动下行，刻下化工毛利开动设置，后续化工需求对盘面的底部支撑，高基差边幅下低估值有所设置。

PX。昨日聚酯链价钱督察触动形式，夜盘海外原油再度大跌，或本钱支撑不足，价钱重点再度回落。由于短期PTA安装有部分历练，导致PX举座走势偏弱于PTA，PXN昨日下探至317好意思元/吨控制，热心本钱回过期是否形成利润被迫膨大。策略建议：短期PX触动选拔不雅望为主，中永恒可底部轻仓试多。

PTA。基本面变动不大，PTA现货和盘面加工费短期有所回涨，但预期空间并不大，夜盘海外原油下落或带来本钱端的牵扯，PTA督察短线操作想路。策略建议：作念缩加工费头寸可一皆或部分辨场，单边严慎操作，偏空不雅点不变。

MEG。昨日日盘止跌反弹后夜盘回落，供需基本面偏弱下驱动有限，价钱反弹有一定压力，新安装顺利投产和高库存压制，不外下方支撑偏强，区间操作位处。策略建议：短期05合约底部轻仓试多，待反弹后逢高作念空为主。

PVC。昨日历价减仓触底小幅反弹，举座更倾向于01合约空头赢利了结离场，部分升沉至05合约，移仓换月行情不可判定为行情的反弹，现货商场成交依旧清淡，基本面变量未几，宏不雅情谊拉扯较为悲不雅。策略建议：01合约偏空看待，但不建议此技能点操作，05合约切换来往逻辑后可逢低作念多05合约。

甲醇。音讯面上，江苏斯尔邦80万吨/年MTO安装有所降负。刻下无论是开工率如故产量现在均保合手在历史同时高位，气头安装所的带来的历练损失量也难抵煤头安装开工一直督察积年高位，本质端供应压力偏大是一个不争的事实。传统需求的坐蓐利润下滑和新兴需求的永恒亏欠依旧是制约下流开工的利空身分，季节性的需求走弱也使得下流的高开工难以合手续。主力合约接近完成换月，01合约络续来往的价值也曾不大。跟着国表里限气泊车的镇定进行以及元旦节前备货，甲醇期价或有阶段性反弹。辩论到05合约后期仍濒临着限气终了后供应和入口量的归来以及下流需乞降煤价淡季的到来，待05合约估值再度抬升后再去作念空更为允洽。

聚烯烃。跟着价钱下过期库存去化昭留神复旯旮供给缩减增多，聚烯烃的作念空驱动略转弱，但相对高利润下作念多的详情味还不太够。近期基差已完成设置，重复商场上中间商的套保压力减小，后续买卖商的举止与基差的清晰对期货价钱的指导性更强。若期货合手续下落而现货压力减小，基差走强后现货权臣升水，期货的反弹驱动将增强。而期货一朝反弹，理财投资基差再度削弱后，买卖商的拿货意愿增大，对价钱亦将形成负反馈。总体而言，聚烯烃后期瞻望偏触动运行，天然驱动还偏空，但跟着库存去化和基差平水，作念空驱动转弱，向下空间较为有限，空单减仓为主。

棉花。新棉加工经由加速，仓单不足担忧镇定被弱化，虚实盘比大幅回落。需求端仍是刻下商场来往的重点，下流纺织企业开工率合手续下滑至不足5成，制品库存仍在合手续累库，负反馈仍在合手续。因此，策略上仍建议逢高沽空。

04

有色金属：需求渐弱，铜价回落

铜。需求渐弱，铜价回落。基本面，需求走弱布景下下流采购意愿依然有限，后续入口瞻望仍将合手续流入，现货升水络续承压，短期低库存仍有一定的支撑，瞻望铜价偏弱触动为主，跨期正套仍有一定的空间，但瞻望低于上月水平。

铝/氧化铝。需求欠安，铝价偏弱触动。近期河南巩义等地区环保督察下流企业减产较多，淡季下开工仍有进一步下行空间，近期入口窗口绽开存在入口流入预期，中线督察偏空想路对待，跨期正套有一定空间但高度有限。氧化铝方面，参加12月，供应端由于部分厂家历练完成，运行产能瞻望将抬升，需求端云南减产完成，瞻望暂时维稳，基本面偏弱，督察逢高沽空想路对待。

铅。再生铅亏欠扩大，12月初停产较多，后续存在进一步减产的可能，但弱需求布景下，铅价督察偏弱触动，但跌势瞻望有所放缓。

镍。上周受音讯面的扰动，镍和不锈钢均有所反弹。在商场情谊落拓后，二者走势又重回供需基本面。笔据SMM数据，新的计价公式下原料端的本钱并未如预期抬升，而镍供应端仍未有减产行为，供需宽松形式有望进一步扩大。刻下镍价已靠近印尼镍矿本钱线，需热心原料端支撑强度。策略上仍督察逢高布空策略不变

不锈钢。产业负反馈仍在合手续，下流需求欠安，去库不足预期，库存仍处于高位。供应端减产增多，带动原料端本钱下降，钢价重点举座下移。库存未昭着去库的布景下，策略上仍建议逢高沽空。

05

农居品:豆类延续跌势，生猪超跌反弹

油脂。昨日延续跌势。现在主要有两个利空身分，1、巴西产区天气好转，2、原油价钱下落。不外周六凌晨将公布usda12月供需讲明，瞻望巴西大豆产量将下调，本次讲明或偏利多。因此在讲明公布后存在反弹的可能。

豆粕/菜粕。国内方面，尽管下调11、12月入口大豆到港量，但月均仍有1000万吨的入口。需求端，举座下流饲料需求欠安，仅督察刚需，举座国内如故处于供虚双弱的形式。菜粕因加拿大菜籽产量预估普及，切国内供需双弱，走势弱于豆粕，建议都菜粕价差套利络续合手有。短期豆粕随同好意思豆走势，需密切热心巴西天气情况，降雨过多也会影响大豆助长。

白糖。巴西产量从最高位回落，但仍处于近三年高位，泰国提议截至糖出口策略。国内入口糖到港量增多，新榨季糖上市，10月产量高于旧年同时，但含糖量偏低。销量数据转好，10月销量为旧年同时六倍，处于近三年高位。库存处于历史低位，企业库存低。内盘随同外糖下落，建议趁势作念空。

生猪。生猪本日盘中跳水下落，01合约收盘13910点。本次收储挂牌量为1万吨，收储蓄意小幅影响现货价钱，但本次收储挂牌量为1万吨，收储数目和骨子成交价钱不足商场预期，现在朔方地区价钱偏低（6.8-6.9），南边地区（7控制）略有标肥价差扩大趋势。本轮生猪周期加速，去产能经由不足预期，本轮能繁母猪产能难以下降至4100万吨以下，重复卫健委在发布会中说起饮食比例猪肉超出30%，将来情谊预期悲不雅。从基本面看，短期举座猪肉供应量依旧偏高，年内集团厂出栏量偏低，部分集团厂蓄意未满，剩下一个月出栏瞻望小幅增多，且合手续陆续的疫情扰动陆续冲击商场，肉量短期难以迎来缺口，二育商暂时熄火，冻品库存督察高位。短期络续督察看空不雅点，逢高切入空单。

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