（原标题：全国黄金协会：中国官方黄金储备进一步加多 上游什物黄金需求略有下降）

智通财经APP获悉，全国黄金协会发布的数据深远，中国官方黄金储备衔接第十七个月加多，3月增储5吨至2262吨。当前，黄金占中海外汇储备总和的4.6%，在金价飙升的情况下，较前几个月有显赫增长。2024年1至3月，中国东说念主民银行累计晓喻购入黄金27吨。自2022年11月以来，中国官方黄金储备已累计加多314吨。3月份，上海黄金交往所的黄金出库量为124吨，较上月小幅下降3吨，较昨年同期下降33吨。全国黄金协会示意，金饰零卖商在金价反弹时对补充库存怦然心动，为3月黄金出库量同比下降的一个要害成分。

3月金价飙升(图1)，伦敦LBMA早盘金价见证了12个月以来的最大涨幅，同期上海SHAUPM午盘金价因东说念主民币走弱也创下自2019年8月以来的最大涨幅。强盛的群众黄金投资需求、加重的地缘政事风险以及高潮的投资者期货阛阓仓位等皆是黄金走强的运行成分。

图1：3月金价大涨上海SHAUPM午盘金价和伦敦LBMA早盘金价的月度变化

开首：上海黄金交往所，全国黄金协会

3月黄金清晰优于其他主要财富，将东说念主民币金价一季度的讲述率推高至10%(图2)。2024年迄今为止，黄金诱东说念主的讲述、房地产行业的不祥情趣以及东说念主们对本币的担忧，均成为国内投资者对黄金意思培植的主要成分。

图2：一季度，黄金清晰优于其他主要东说念主民币财富2024年迄今为止主要财富清晰

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尽管3月有所下滑，但一季度上游什物黄金需求还是强盛

3月金价飙升或多或少影响了上游什物黄金需求。3月份，上海黄金交往所的黄金出库量为124吨，较上月小幅下降3吨，较昨年同期下降33吨(图3)。与往年比拟，这一月度降幅并非典型气候：3月上游黄金需求频繁会出现季节性增长，因为制造商相通会在春节假期(频繁在2月份)传统破费季后进行补货。但咱们对黄金阛阓参与者的访谈标明，金饰零卖商在金价反弹时会对补充库存怦然心动，这亦然3月黄金出库量同比下降的一个要害成分。

比拟之下，金条和金币的销售还是强势，原因在于金价近期屡刷新高，投资者对其愈加关爱。强盛的黄金投资需求可能部分对消了金饰阛阓的疲软，因此3月出库量仅出现小幅环比下降。

图3：3月上游什物黄金需求小幅环比下滑，但并非典型

上海黄金交往所2024年黄金出库量和十年均值

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但一季度举座的上游什物黄金需求仍保合手强盛：一季度，上海黄金交往所的黄金出库总量为522吨，同比加多57吨，创下自2019年以来的一季度新高(图4)。此外，该出库量也比10年均值跳跃43吨。尽管3月的黄金需求不足往年，但有史以来最强盛的1月清晰以及高于平均水平的2月清晰仍支合手了一季度举座的上游什物黄金需求。而股东这一需求的主力军包括：零卖商春节前的积极补货、2024年头的强盛破费以及系数这个词一季度的投资需求上升。

图4：一季度上游什物黄金需求创下五年新高

上海黄金交往所一季度黄金出库量

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需求波动影响境表里金价价差

3月上游什物黄金需求的疲软也体当今境表里金价价差的回落当中。3月中国境表里金价平均价差为26好意思元/盎司，理财投资较上月下降21好意思元/盎司(图5)。总体而言，这一月环比跌幅反应了国内黄金需求的疲软气候，尤其是在上文提到的金饰阛阓。而一季度举座的境表里金价平均价差为40好意思元/盎司，为有史以来的一季度新高，反应出之前提到的国内需求强盛的一面。

图5：3月境表里金价溢价回落

上海SHAUPM午盘金价和伦敦LBMA早盘金价之间的月均价差(单元为好意思元/盎司和%)

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一季度，中国阛阓黄金ETF接续流入

金价反弹，中国阛阓黄金ETF也随之流入，3月流入约12亿元东说念主民币(1.64亿好意思元)，衔接第四个月结束正需求(图6)。中国阛阓黄金ETF的合手续流入以及国内金价的飙升共同股东其财富科罚总限制再鼎新高，截止3月达到350亿元东说念主民币(50亿好意思元)。与此同期，总合手仓加多2.2吨至67吨，比2021年12月的月末峰值75吨少了8吨。3月金价的强盛涨势培植了黄金对投资者的眩惑力。

图6：中国阛阓黄金ETF衔接第四个月流入月度基金流量和中国阛阓黄金ETF合手仓

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2024年迄今为止，中国阛阓黄金ETF结束衔接流入，一季度流入认为28亿元东说念主民币(3.86亿好意思元)(图7)。一季度流入量的月度踱步相对均匀，标明3月金价飙升并非激励流入的沿途成分；事实上，投资者对房地产行业的担忧以及东说念主民币波动所导致的避险需求上升亦然主要股东成分之一。天然一季度中国阛阓黄金ETF总合手仓加多了10%，但由于东说念主民币金价飙升，财富科罚限制(以东说念主民币计)结束了20%的跃升。

图7：一季度中国阛阓黄金ETF流入显赫加多

季度资金流量和Au9999金价

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中国央行衔接第十七个月购入黄金中国东说念主民银行的强盛购金态势仍在接续。中国官方黄金储备衔接第十七个月加多，3月增储5吨至2262吨(图8)。当前，黄金占中海外汇储备总和的4.6%，在金价飙升的情况下，较前几个月有显赫增长。2024年1至3月，中国东说念主民银行累计晓喻购入黄金27吨。自2022年11月以来，中国官方黄金储备已累计加多314吨。此外，以好意思元计价的外汇储备加多了5%，官方黄金储备总吨数则加多了14%，总价值激增了44%。

图8：中国官方黄金储备衔接十七个月加多

中国官方黄金储备(吨)过甚在外汇储备总和中的占比

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2024年前两个月的黄金入口量反应了国内需求变化

中国海关最新数据深远，1月中国净入口黄金160吨，较上月环比大幅增长104吨，创下1月新高。主要运行成分包括有史以来最强盛的1月上游什物黄金需求，以及前文所提到的[5]境表里金价价差的大幅加多。2月，中国黄金净入口量为79吨，较1月减少82吨。月度入口量的大幅回落也反应了2月上游什物黄金需求[6]的变化。受春节假期影响，2月交昔时天数减少，也成为入口量的限制成分。图9：黄金入口反应了国内需求变化

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