商品商场：（1）黄金：本周黄金价钱涟漪收涨。内行生意博弈执续，访佛印巴坎坷僵执推升黄金避险需求；好意思联储督察利率不变但强调降息需恭候数据，加重了金价涟漪。此外，中国央行执续增执黄金强化商场信心，内行央行购金潮持续。中好意思两边行拼凑关税问题开启说念判激励短期赢利了结，但地缘坎坷与货币宽松预期仍主导商场热情。中永恒来看，黄金牛市逻辑未改。（2）原油：本周原油价钱涟漪偏强。OPEC+超预期增产激励商场对供应充足的担忧，访佛好意思国服务业PMI疲软及内行生意关税计策不细则性，经济败落预期升温导致需求端远景下调，周前油价涟漪下落。关联词地缘风险与计策预期逆转残障，印巴坎坷升级加重地缘垂危场地，商场担忧原油运输及供应受阻；同期中好意思两边行拼凑关税问题开启说念判，访佛好意思国原油库存邻接下降撑执油价回升。

债券商场：（1）好意思债：本周好意思债收益率涟漪上行。周初商场对好意思国通胀压力和经济败落的担忧，访佛联邦债务恶化激励抛售压力鼓吹收益率上行。不外好意思国财政部10年期国债拍卖需求超预期，部分缓解商场对好意思债供需失衡的高慢。刻下好意思联储督察利率不变但未开释明确宽松信号，商场对计策旅途的预期不对加大，导致收益率波动加重。不外中好意思行拼凑关税问题开启说念判及特朗普解禁AI、减税等计策刺激风险偏好回升，收益率再度下行。中永恒来看，好意思联储降息周期初始预期及经济放缓压力可能压低收益率核心，而关税计策常态化或使通胀黏性高于预期，适度收益率下行空间。（2）中偾：本周中偾收益率涟漪上行。央行降准降息计策虽按时落地，但此前长端利率已部分透支降息预期，导致利好已毕后商场止盈热情升温；此外，股偾“跷跷板”效应透露，稳增长计策提振股市风险偏好，访佛好意思国平等关税计策反复扰动商场热情，加重短期波动。中永恒来看，理财投资货币计策宽松周期持续，年内进一步降准降息仍可期。汇率商场：（1）好意思元指数：本周好意思元指数涟漪收涨。好意思联储督察利率不变并强调需不雅察通胀和管事数据后再调度计策，商场对降息预期降温，鼓吹好意思元指数反弹。此外，中好意思两边行拼凑关税问题开启说念判，好意思英局部生意条约达成，短期缓解商场避险热情，但关税问题常态化仍压制好意思元信用。中永恒来看，好意思联储降息周期虽可能推迟，但好意思国财政赤字膨大、关税推升通胀黏性及内行去好意思元化加快将减弱好意思元避险属性。（2）好意思元兑日元：本周好意思元兑日元涟漪收涨。周初中东坎坷升级及特朗普关税计策扰动推升避险热情，日元一度反弹，但跟着中好意思两边行拼凑关税问题开启说念判，好意思英局部生意条约达成，商场风险偏好回升压制日元避险需求。好意思联储暂停降息态度，日本央行会议纪要虽说起加息可能，但未明确紧缩旅途，日元少顷提振后担忧重现，好意思联储降息滞后、日本加息慈祥鼓吹好意思元兑日元收涨。

职权商场：受特朗普关税计策冲击及商场对好意思联储降息预期修正后的流动性担忧，好意思股三大指数集体下落。刻下好意思股仍面对多重压力：其一，特朗普激进的关税计策执续冲击商场预期；其二，好意思联储计策堕入两难，通胀超预期与经济增长放缓或造成滞胀形式；其三，好意思股估值风险显赫积攒，科技股虚高问题尤为特出，访佛好意思国36万亿好意思元债务上限争议，或触发好意思股的螺旋式下落。

风险教导：国际降息不细则风险；特朗普新计策不细则风险；地缘成分扰动风险；商场热情起义稳风险；国内计策落地成果不足预期风险。

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