在策略利好刺激、外资惦念踏空带动的增量资金鼓吹下，港股上周赓续大呼大进，交投大幅增多，但日内波动运转昭彰加重，上升节拍变得反复。恒生指数全周上升10.2%，收报22，736点。恒生科指全周大升17.4%，收报5，227点。大市日均成交金额按周增多37.9%至3，780亿港元，创出历史新高。

　　尽管A股及港股通因国庆假期休市，但无阻外资及腹地投资者跑步进场。全周看来，医疗保健、可选铺张、地产、科技及能源行业分类指数均有两位数升幅。在优质蓝筹股以及牛市旗头券商、内险集体上扬后，上周五资金迟缓流入其他二线优质行业龙头，如半导体、旅游、生物医药、新能源发电及工程机械等，板块出现昭彰轮动，港股保执较好的收货效应，内房股则运转有所分化及波动加重。

　　中泰海外在示，资金执续流入和估值重估的高潮情谊使港股短期的上望空间难以臆测。

　　开拔点，若恒生指数预测PE回到2018年至2019年11倍足下的区间顶部，恒生指数主见价为24，200点。

　　其次，参考2015年A股杠杆式牛市下恒生指数的风险溢价，恒指可卓见23，500点(预测PE 10.7倍)。

　　第三，若恒生指数股息率回到2023年1月的水平(3.3%)，恒生指数可卓见23，700点(预测PE 10.8倍)。临了，若恒生指数相对标普500指数的PE比率能回到2018年以来平均水平(0.55倍)，恒生指数潜在升幅有13.9%。要属目刻下极高斜率的暴力拉升是不能执续，瞻望港股的波动性将会显着增强。瞻望市集包涵的重心将会从“强策略预期”转向经济数据、公司事迹及策略具体落地的考证。

　　中泰海外觉得，在策略上，可选铺张、必选铺张、科技及医疗保板块的盈利上修动能足够，估值具有较高性价比。细分板块方面包涵 1) 受惠策略发力预期改善的铺张板块，理财投资家电、餐饮、博彩、饮料、文旅等受惠估值重估；2) 受惠外资回流，流动性、风险偏好改善的科技(平台经济巨头)、生物医药；3) 受益于股市热度上升及成本市集流动性策略撑执的内险及券商等非银金融；4) 受惠中央财政发力的工程机械及电气拔擢。

　　宏不雅动态：

　　好意思国9月非农服务东谈主数增多25.4万东谈主，大幅越过预期的15万东谈主，收场了6个月以来的最大增幅。9月闲静率也较上月下降1个百分点至4.1%，劳能源参与率保执褂讪。市集关于劳能源市集失速的担忧大幅缓解，11月降息节拍减少到25bp的预期大幅增多至接近100%，也与好意思联储主席鲍威尔在9月底曾强调好意思联储不急于快速大幅降息相印证。

　　行业动态：

　　AI 办法及软件股往来活跃。上周五编削奇智（2121 HK）、商汤（20 HK）等单日高涨15%-20%，软件股海浪数字企业（596 HK）也迎来本年最大涨幅，单天高涨10.7%，股价创3个月新高。市集觉得跟着港股合座流动性改善，软件联系个股有望迎来高涨行情。合座AI办法板块上周合座高涨16%。

　　医药板块，恒生医疗保健指数上周大涨15.9%。市集预期近期策略将对生物B、医疗服务与CXO板块产生利好影响。

　　除荣昌（9995 HK）执续涨外，周五生物科技板块康方（9926 HK）涨10.6%，依达方联接化疗联接化疗用于非小细胞肺癌的海外多中心III期临床商酌完成入组将启动。依方达多项数据胜寰宇“药王”K药，何况5月刚批，有望引颈事迹快速增长。

　　此外，媒体报药明康德（2359 HK）可能出售WuXi Advanced Therapies等西洋推行室。好意思国生物法案指出公司“可能触及东谈主类数据安全”，市集觉得出售或能收缩疑虑。公司暗示在评估基地情况。西洋基地成本较逾越售或将提高利润率。如中国编削药研发需求回暖，药明中国业务将受益。好意思执法案瞻望年内不出台，但具体未决，因此咱们将赓续包涵进展。

　　上周港股大市急升，可是新能源及公用行状板块发扬分化。其中光伏板块最初大市，笃信主因光伏居品价钱表面上已下落至触低水平，稍为利好的音信也可撑执股价高涨。信义光能(968 HK)、福莱特玻璃(6865 HK)、协鑫科技(3800 HK)全周永诀上升32.7%、32.3%、34.2%。

　　另一方面，传统选藏性板块香港公用行状大皆下落，因在大市急涨下相对欠缺蛊卦力。中电控股(2 HK)、电能实业(6 HK)、长江基建(1038 HK)全周永诀下落1.7%、2.8%、2.9%。

　　上周港股诬捏财富ETF下滑，笃信主因上周港股大市急涨的因由也与比特币/以太币的关系性不大。现货比特币及以太币ETF全周永诀下落约4.0%及10.0%。比特币及以太币永诀由前周五66，000好意思元及2，650好意思元水平下落至上周五61，500好意思元及2，350好意思元水平。

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