跟着营业战开释越来越多应回信号，大家股市迎来一轮大反弹，标普500指数照旧连涨八天。干系词，高盛合计，特朗普计策仍存在普遍的不笃定性，风险财富大幅低估了好意思国经济零落的风险，好意思债、好意思元等传统安全财富可能陆续下落，而黄金、石油看跌期权有望成为最好避险用具。

追风交游台音问，高盛预测，经济零落情境下，金价有可能在年底升至3880好意思元/盎司，布油或跌至53好意思元/桶。相同进犯的是，“4D结构性趋势”——去好意思元化、国防开销加多、动力去风险和铜矿投资不及——将始终利好黄金和铜。

自然最新经济数据看似坚挺，商品需求发扬精深，但高盛申饬称畴昔12个月好意思国经济堕入零落的概率高达45%。这一判断基于几个要道身分：

特朗普计策：计策不笃定性指数照旧从始终平均水平108激增至近期的高位。

企业信心受创：费城联储管工作和制造业拜访以及纽约联储拜访均表现，预期经济行为下滑的受访者比例照旧接近历史高位。

其他：实质收入增长可能放缓，金融环境仍然急切，好意思国出产中断风险犹存。

高盛意象，如果发生全面零落，标普500指数可能跌至4，600点（较周四收盘价低17.9%），好意思国高收益信用利差将扩大至788个基点，短期收益率将降至3%以下。

更令东说念主担忧的是，高盛策略师指出，传统的投资组合对冲用具—始终好意思债和好意思元—可能陆续无法灵验抗拒股票风险。

近期不寻常的“新兴阛阓式干系性”(股票下落/收益率上升/好意思元下落)明晰地标明阛阓正担忧最近的计策行为对好意思国处理和轨制信誉的影响。

高盛合计，好意思国处理和轨制信誉担忧、避险热枕以及好意思联储更大幅度的降息，可能将黄金价钱推高至远超其照旧看涨的基准情景(2025年末3，700好意思元/盎司，2026年中期4，000好意思元/盎司)。

在经济零落情境下，由于ETF流入加快，高盛意象黄金价钱将在年底达到3，880好意思元/盎司。而在极点情境中，如果阛阓对好意思联储计策附属风险或好意思国储备计策变化的担忧加重，2025年末黄金价钱致使可能达到4，500好意思元/盎司。

金价大幅高涨的一个要道驱上路分是连年来央行购金量的显耀加多。自从2022年俄罗斯外汇储备被冻结，多个照旧运行多元化减少好意思元储备，自那以来央行购金量增长了五倍。

而私东说念主投资者的财富建树治愈可能是金价下一个飞跃的要道。数据表现，大家黄金ETF抓有量仅至极于好意思国国债阛阓界限的1%和标普500阛阓本钱总值的0.5%。这意味着，即使投资者仅将小部分资金从好意思国固定收益或风险财富更始至黄金，也可能对相对界限较小的黄金阛阓产生普遍影响。

尽管在高盛的基准情境下，投资平台布伦特/WTI油价仅小幅下滑(2025年剩余时辰平均63/59好意思元，2026年58/55好意思元)，但石油看跌期权仍是优质的零落对冲用具。

报告指出，与大家增长和石油需求放缓比拟，油价不才一次零落中可能出现更大幅度下落，因为OPEC供应减产幅度可能小于当年三次零落时代2.7百万桶/日的中值峰值至谷值下降幅度。这主若是因为OPEC当今领有较高的备用产能。

在基准情境下(OPEC取消0.7百万桶/日减产计算)，高盛意象在好意思国零落情境下2026年布伦特原油平均价钱为53好意思元/桶，在大家经济放缓情境下为47好意思元/桶。如果OPEC透顶取消2.2百万桶/日的减产况且大家经济放缓，2026年下半年布伦特原油价钱可能跌至40好意思元/桶以下。

轨则发稿，布油报62.18好意思元/桶，日内涨0.11%。

高盛合计，特出2025年的周期性疲软，阛阓应怜惜“4D结构性趋势”，这些趋势将进一步增强黄金和铜动作始终投资的眩惑力：

去好意思元化：好意思元仍然显耀高估，但已运行贬值。高盛展望，关税和好意思国计策的其他治愈可能导致好意思国企业利润和家庭实质收入增长放缓，好意思国财富发扬不再至极出色，以及私东说念主投资组合抓久地减少好意思元建树的愿望。

国防开销加多：欧洲正在进行大界限军事设立以支抓乌克兰并普及安全孤立性。高盛意象，欧洲在畴昔5年内将军费开销从GDP的2%普及到3%。阐述高盛意象，好意思国国防部门约占好意思国铜、铝和锌需求的5%，镍需求的13%。

动力去风险：跟着好意思国将油气出口定位为还价还价筹码和地缘政事利用力量的起头，其他国度可能会更积极地寻求动力安全，包括通过电气化，因为可再活泼力和煤炭在很多经济体中经常比石油和自然气更容易在国内取得。高盛意象，电气化将在2024-2030年时代使大家铜需求年均增长率普及约2个百分点。

铜矿投资不及：在低投资多年后，南好意思采矿供应的至极疲软开局支抓高盛的不雅点，即铜价可能会归附(假定莫得零落)到2026年12月的10，600好意思元/吨，这是激发智利棕地投资所需的水平。在零落情境下，高盛意象铜价可能跌至成本支抓水平7，500好意思元/吨以下10%，达到6，750好意思元/吨，与当年主要经济下行时代所达到的低点一致。

~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

以上精彩内容来自追风交游台。

更致密的解读，包括及时解读、一线盘考等内容，请加入【追风交游台▪年度会员】

追风交游台由华尔街见闻和智堡纠合打造；

• 财富
• 商品
• 充分
• 丰县
• 零落